白癜风初期该如何治疗风口上的租赁
租赁对推动国民经济发展、加快企业技术创新、促进国际贸易发挥着十分重要的作用，被誉为金融领域的“朝阳产业”。在工银租赁等的推动下，国产C919大型客机正式下线。
中国论文
国家主席习近平9月访美期间，见证了中国企业牵头的“采购团”在美国下了300架波音飞机的超级大订单，但是站在媒体聚光灯下的并不是广为人知的三大航空公司的高管，而是如工银租赁、国银租赁、交银租赁等租赁公司的高管们。如果再列数世界上最大的船东，工银租赁也赫然在列。
当经济学家们焦虑地探讨金融脱离实体经济走向虚拟化的同时，市场的需求和从业者的创新在将金融业和实业推向越来越紧密的融合，租赁就是在这样的环境中发展的。它与银行、证券、保险、信托并列，对推动国民经济发展、加快企业技术创新、促进国际贸易发挥着十分重要的作用，被誉为金融领域的“朝阳产业”。而在中国，租赁行业正在被内外经济环境共同推上风口。
站在使用设备的下游企业的角度看，从田间地头到星辰大海，融资租赁凭借服务领域的广度和深度，弥补着信贷和资本市场的空缺。而站在上游供应商的视角看，租赁机构则能够帮助他们拓展市场，甚至直接成为稳定的一级采购方。在这样的模式下，租赁公司有动力去了解实业，支持实业，不仅实现利益绑定，更可以间接地服务于经济转型和国家战略。
由于融资租赁还广泛地运用于跨国大型投融资交易，已经成为仅次于银行信贷的第二大融资方式，占到全球固定资产投资融资规模近三分之一。放眼全球，随着中国经济与世界经济不断接轨，资本市场也需要跟上全球化的步伐。租赁业作为在全球范围配置资产负债的行业，是资本账户开放和跨境资金使用改革的试点领域。将全球资本加以引进和利用，对于化解中国经济内部矛盾也有裨益。而且在这一过程中，中国租赁业与国际同行竞争，提高经营水平，有望跻身世界前列。 在经济下行阶段，租赁行业虽然实现了逆周期的扩张，但应当对风险管理提出更严格的要求。
在经济下行阶段，租赁行业虽然实现了逆周期的扩张，但应当对风险管理提出更严格的要求。对于资本有限的公司来说，一方面需要股东充实资本;另一方面可以寻求通过资产证券化来将资产出表，缓释资本压力。从长期看，业内三千多家公司之间应当走差异化竞争之路，找准细分市场，避免扎堆。金融租赁作为一个新兴行业，如果在下一阶段偏重发展质量而不是单纯走规模扩张的路，将会更有利于树立国际竞争力。
定向雪中送炭
从金融支持实体经济的角度看，融资租赁可以为企业提供比传统金融机构更灵活的融资安排。同时得益于租赁交易结构，承租企业可以比直接买入设备获得资产负债表的改善，进而为在资本市的其他融资活动腾出空间。
“租赁最大的优势是能够灵活盘活资产。”作为监管者，银监会非银部主任李伏安如此看待这块金融业的新高地，“而且租赁行业反经济周期的特殊性，让它在经济下行的情况下反而充满了机遇。”
租赁服务的期限比其他融资方式更长，因而对实业的支持较为稳定。按照国际惯例，融资租赁的期限超过租赁资产经济寿命的75%以上，因此承租方可以迅速获得长期资产的使用权，降低投融资资金错配的风险。融资租赁的融资与引进设备都由对市场和技术熟悉的租赁公司承担，可以减少费用。其中，新近崛起的经营租赁模式还能为引进设备的企业提供设备维护、保养、技术支持等增值服务，在飞机租赁领域应用广泛。
就融资的便捷程度来说，租赁公司主要关心租赁项目自身的现金流和风险，而不是企业的整体业绩，对企业的信用状况的审查也仅限于项目本身，这不仅降低了融资门槛，而且可以让金融资源定向流入那些符合经济转型升级的产业。因此，在经济下行阶段，融资租赁能更好地起到刺激投资的作用，并且更少受到金融市场波动的影响。租赁公司会根据企业的资金实力、销售季节性等情况，为企业定做灵活的还款安排，例如延期支付，递增和递减支付等，进一步增加便利性。
节省财务费用是更加直接的利益，承租企业对租赁物件可以加速折旧，折旧款可用于税前偿还租金。与税后还贷相比，显然对企业有利。融资租赁属于表外融资，不体现在企业的资产负债表的负债项目中，这尤其利于渠道融资的企业。企业可以最高按租赁物的百分之百价值进行融资租赁，并节省流动资金和负债空间。出租方直接将出租物计入资产，按照有关规定计提折旧;而承租方则将租金计入成本费用，达到优化承租方资产负债结构的作用。
农机租赁是金融“定向滴灌”的典型。中国存在巨大的农机需求缺口，但大多数农民购买力水平低，国家农机补贴也是杯水车薪。此外，农机行业自身对金融工具认识不足。长期以来，银行、保险等金融机构对农业亦缺乏足够的关注。
借助农机金融租赁，农户可先获得农机使用权，在支付一定时期的租金后，拥有农机所有权。这推动了农村规模化经营硬件的完善和农机业发展。根据美国设备金融与租赁协会的数据，在农业机械化发达的美国，2010年通过金融租赁实现购设备买总额当中农机设备租赁占到9.3%，居于各类首位。
从为产能出海开路
制造业向外输出过剩产能和出口高端装备，将是中国经济对外开放和转型升级的必经之路。来自租赁公司的金融支持则是诸如“一带一路”“工业4.0”等相关国家战略的重要一环。在全球经济面临总需求不足、贸易保护主义抬头等问题的今天，很难想象外资租赁公司会倾力支持中国本土制造业企业开拓市场。 发达国家走过实业和金融资本相结合的路对中国多少有一些启示。第二次世界大战以后，美国通过“马歇尔计划”以租赁的方式向欧洲输出大量过剩设备产能。上世纪70年代，法国、日本等国家通过使用金融租赁的手段支持国内制造业扩张，打开国际市场。但毕竟国际环境时过境迁，他国的经验也不能完全简单复制。
举例来说，中国租赁公司在帮助国内制造业转移过剩产能的时候，往往是面向更不发达的国家，它们的社会和经济环境也更不稳定，那么很可能意味着更高的海外主权信用风险。这与以往美国、日本在面对欧洲、中国这样的市场环境是有天壤之别的。
以租赁公司这样一个全球采购者的视角，面对中国制造业转型升级有自己的体会，并且也做出了支持。比如说，尽管波音和空客仍是民航飞机的绝对霸主，但工银租赁就成为了中国商飞公司研发生产的C919大飞机最大的启动客户，并在2015年9月与泰国都市航空达成战略合作将C919推往国际市场。
按照国办《关于加快飞机租赁业务发展的意见》的设想，2015年是中国飞机租赁行业起承转合的一年。在本年末即将结束的上一个五年规划当中，政府已经营造了有利于飞机租赁业发展的政策环境。在下一个五年规划当中，中国飞机租赁企业将兑现政策红利，不仅将巩固和扩大国内市场，还将积极开拓海外市场。
伴随着国家海上丝绸之路战略的提出，政府对海洋工程高端装备研发与制造给予了越来越多的政策支持，这为海工租赁业务发展提供了良好的外部环境。
在工银租赁副总裁纪福星看来，国内的海工装备制造企业如果仅仅提供装备本身已经很难在当前的市场情况下取得竞争优势，需要将产业链条进一步延伸，为客户提供包括融资在内的综合金融服务。这意味着制造商提供的不再是一个装备，而是帮助客户如何获得装备的使用。这将促使中国的海工装备制造企业为最终的装备使用方提供综合性的服务方案，也是当前各方热议的“生产性服务业”的题中应有之义。
金改前排
租赁公司因其跨境配置资产负债的特性，在利率市场化和人民币国际化改革两条战线上都被推向了前排。机遇虽不乏，挑战亦更甚。
交通银行首席经济学家连平指出，利率市场化完成之后广谱存款利率会持续上升，村缩金融机构利差空间。租赁公司亦在所难免，特别是内资融资租赁公司，因其负债渠道更加狭窄且市场化。企业债券发行门槛较高，大部分中小租赁公司都被排除在外。向银行申请流动资金贷款、发行融资租赁信托基金也是普遍做法，但这不仅利率更高，还和长期租赁资产期限错配。
具有银行、央企背景的租赁公司虽然负债压力稍小，但债券期限比之租赁资产毕竟还是太短，而且终归会随着扩张面临经营杠杆和充实资本金的约束。因此，租赁企业资金管理存在两个方向，一方面可以通过资产证券化主动寻求改善资产负债表，保险资金是潜在对接对象;另一方面租赁公司登陆股权资本市场的诉求将会越来越强烈。
对于从事设备进出口的租赁公司来说，人民币国际化正在带来一个全新的经营环境，租赁业发展和人民币国际化二者之间应是相互促进的关系。首先，跨境债务融资因人民币国际化将会变得更加便利，海外低利率的资金可以给企业负债管理打开广阔的空间，离岸人民币债券的发行甚至可以直接免去汇率对冲的繁琐程序。再者，随着资本项下的分布开放，跨境投融资手续的简化，跨境资金运用可以提高效率。不过，从内湖行船至海洋，境内租赁公司也要适应更大的全球金融波动，这会给负债管理提出更高的要求。
反过来，中资租赁公司在进行国际支付时能够尽可能地使用人民币，这也是对人民币国际化的积极推动。工银租赁曾先后完成了全球首笔海外项目人民币融资、首单跨境人民币租赁项目，并在上海自贸试验区首创跨境人民币双向资金池、跨境人民币借款等业务。这一举措丰富了离岸人民币产品体系，为人民币跨境使用打造金融产业链条，盘活离岸人民币市场的沉淀资金。
政策支持应找准发力点
国务院将中国租赁行业的发展目标定位在世界领先，与爱尔兰、新加坡这样的成熟市场看齐。要实现这样的目标，中国租赁行业还有诸多软环境和政策需要进一步改善。除了补贴、优惠政策之外，业界对法律、税务、监管格局等顶层框架的设计抱有更迫切的期待。
举例来说，在所得税改革方面，从国际经验来看，美国及欧洲一些国家租赁市场渗透率达到20%、30%，税收优惠功不可没。在中国，对于出租人和承租人“由谁计提折旧”，税务和会计上采用同样的分类标准，不利于发挥金融租赁的税收调控作用。李伏安认为，侧重于由出租人计提税务折旧，是更加有利于激励金融租赁交易达成的改革方向。
目前融资租赁和金融租赁分业发展、分头监管的格局，有其历史因素。但这是否是行业长期发展的最佳安排，也需要业界和监管层共同探讨。
国务院将融资租赁列为中国当前重点发展的生产性服务行业之一。全国租赁企业分布广泛且分散，天津和上海凭借雄厚的制造业基础，是最具有发展租赁业竞争力的两个城市，而深圳依靠先进的金融环境和政策优势，亦在追赶。
根据天津市政府副秘书长杜强提供的数据，截至2015年上半年末，天津各类融资租赁一级法人公司接近500家，租赁机构资本金规模约占全国1/4，租赁机构的资产规模约占全国1/3，已成为全国租赁业优势最为明显的聚集区。更重要的是，在租赁业的帮助下，天津形成了航空航天、装备制造、新一代技术、大众消费品、现代服务业为代表的产业集群。
随着上海自贸区挂牌以及扩区，浦东亦成为融资租赁聚集区，与天津不相上下。截至2015年9月底，注册在浦东的融资租赁母公司达到1207家，注册资本总额4243亿元，租赁合同余额超过1万亿元，均约占全国的三成。同时，落户上海自贸区保税区域的融资租赁项目公司（SPV）384家，租赁资产规模461亿元，包括223架民航客机、48艘远洋船舶以及飞机发动机等大型设备。
借助上海金融中心的优势，浦东发展租赁业重点打软实力牌。上海浦东新区支持各类出资主体设立融资租赁企业，注册在浦东新区的融资租赁企业经批准可以兼营商业保理业务。浦东新区政府鼓励融资租赁业在当地开展节能环保、医疗健康、高端装备制造等新兴产业领域的业务。浦东还将进一步完善并发挥好自贸区融资租赁产权交易平台的功能，并与人民银行征信中心等相关单位一起，积极研究解决好人行征信中心融资租赁资产登记公示系统的效力问题，为相关业务开展提供法律保障。 深圳虽然装备制造业基础不如津沪深厚，但却是新兴产业的大本营，而且经济特区立法权是独一无二的优势。“因为经济特区立法权是全国人大授权，高于省级立法权，而融资租赁企业未来进行跨境资产交易时需要法制环境的国际化，深圳或研究对此做地方性立法探索。” 深圳市前海保税港区管理处处长刘晓曾透露称。
然而，在中央政府的鼓励下，地方政府发展融资租赁的热情也应理性看待。如果一个地区没有产业基础、金融环境、制度优势、融资便利，单靠补贴，恐怕很难促进租赁业在当地形成气候。
成长的烦恼
融资租赁企业也有成长的烦恼。尤其是在总需求不足、流动性偏紧的环境当中，租赁公司在支持实体经济的同时，自身发展也面临瓶颈和风险。
对各大银行系金融租赁公司来说，经营性资产过多而形成的资产固化，会造成金融租赁公司资金流动性的衰减和贬值。而且，银行系金融租赁公司与母行之间存在交叉授信，由客户信用风险引发的系统性风险值得警惕。
通过证券化或者是理财业务盘活资产是资本受约束的租赁公司的普遍做法，但是理财市场要求的收益率整体偏高，实际上会将财务成本转嫁给客户企业，并不能反哺实体经济。而且，因为目前中国还缺乏大型专业的租赁物交易市场，租赁资产处置比较困难，需要增加厂房、土地抵押等其他增信措施则让最能更像是银行贷款。此外，融资租赁最大的风险控制手段――设备所有权如果不能有效执行，加大了融资租赁公司的实际运营风险。对此，租赁公司必须采取针对性的风控措施。
约束增长空间的另一因素是在经济转型期租赁业务也面临调整。整个中国经济正在从重化工业转型，制造业、采掘业、公路运输等传统的租赁客户生产放缓、设备需求下降，随着经济下行，全国的固定资产投资增速也在下降。租赁行业在这种“新常态”中，需要相应调整发力方向，为实体经济转型提供新动力，航空、公共服务是可供选择的转型方向。由于租赁比其他金融业务更加依赖工程技术人才，因此大船和小船掉头都不容易。
顺应航空运输需求增长，飞机租赁成为越来越多租赁公司的主要业务。到2015年6月末，国内航空租赁业务资产规模达到2000亿元，行业机队规模超过900架，客户遍及国内主要航空公司以及部分国外航空公司。其中境内航空公司已经突破了460架，约占整个国内民航机队规模的20%。根据波音和空客的预测，未来20年亚太地区、尤其是中国仍将引领全球航空运输需求增长。内资租赁公司在飞机租赁的市场份额从2004年的仅占3%逐渐增长至2014年的32%。
中国的人口城镇化需要弥补公共服务供给缺口，同时需要避免地方政府性债务负担，于是PPP成为了基础设施建设新的投融资办法。在此基础上，有租赁公司率先发起了“PPP租赁”，以资产整体出租的方式为政府和社会资本设立的项目公司提供融资。在交易结构上，PPP租赁大幅降低了政府的资本支出压力，保障了项目还款来源，又强化了政府对终端公共产品价格的掌控力，有益于区域经济发展。
当然，也有一些被普遍看好的租赁领域其实暗藏风险。中国社会的共识是人口老龄化会推动医疗服务支出的增长，这将给医疗设备租赁带来投资机会。但是在西门子财务租赁有限公司首席执行官Richard Taylor看来，如果居民收入不能维持较快增长以提高支付能力，那么医疗设备租赁反而会变为负担。
“医院领域如同国有企业一样存在过多的投资，实际上很多医院是不盈利的，我们也不能让所有医院都获得政府的补贴，所以要谨慎地考虑如何管理这个领域的风险。有一些经验不足的企业涌入医疗设备租赁领域并误以为这是避险行业，但是对风险缺乏理解，迟早是会自食其果的。”Richard Taylor称。
最近三年以来，随着经济增速放缓，越来越多的实业公司想进入金融行业。对它们来说，融资租赁似乎是一个非常不错的入口。于是我们看到厂商系融资租赁正在扩容，与银行系金融租赁、独立第三方、外商投资以及内资试点融资租赁形成五分格局。当行业变得拥挤后，不排除整合将会发生。
租赁与银行再定位
银行系租赁公司依托母行的强大资金成本、渠道资源优势，总资产规模已经由1600亿元上升至1.2万亿元，年均复合增长率超过50%。其中，尤以工银租赁、国银租赁、民生租赁、交银租赁和招银租赁等银行系租赁公司发展最为迅速，总资产均突破1000亿元。在国银租赁总裁范??看来，这些银行系金融租赁公司有望成为今后很长一段时间内中国融资租赁业的主力与标杆。
但是在冲规模的驱动力下，租赁公司能否坚持自己的经营特色呢？不能不让人联想到的是，依附于银行的信托业，在规模壮大之后逐渐成为银行的信贷通道而弱化了“受人之托，代人理财”的行业特征，再转型困难重重。
2015年以来，外管局对融资租赁资金通道业务管理变严格，对银行介入外资融资租赁公司跨境资金通道业务的交易真实性做有效审查。这意味着融资租赁业的“类信贷”通道业务将被收紧，租赁公司和商业银行之间的关系也需要重新定位。诸如公路、大坝等大型工程成为租赁抵押品，暴露出租赁公司假租真贷，与其他金融产品同质化竞争。
国务院2015年9月出台的88、89号文件，特别督促租赁公司保持专业化、特色化、差异化。民生金融租赁首席分析师赵小川表示，专业化发展的重点，是以租赁物为抓手，借助资产信用来实现项目融资，实现对整个租赁资产在全周期和全流程的运营和管理，同时能够将租赁资产转化为金融资产。在银行和租赁公司自主经营决策的基础上，进行不同环节的价值发掘是发展的方向。
银行与租赁公司合作最简单也是最安全的是从事中间业务，银行向将有租赁需求的客户推介给租赁公司，如果租赁公司接受，银行向客户提供应收租赁款归集、资金账户监管等服务。反过来，租赁公司也可以将自己开发的客户统一到合作银行开设结算账户，由该银行提供租赁款归集服务，或者还提供账户监管和租后管理等服务。
银行还可以基于对承租人的授信或者租赁公司提供的增信，提供应收租赁款的保理服务。这种保理包括对售后回租和直接租赁等形式的保理。银行介入更深的模式是杠杆租赁，这种做法类似银团贷款，由牵头的融资租赁公司出资拟购买租赁物价值的20%-40%，其余资金由商业银行提供，出租人需将设备的所有权、租赁合同和收取租金的权利抵押给银行。在这些模式中，银行均承担客户的信用风险，并且占用风险资本。
银行承担最多风险的做法被业内成为“内保外贷”。在这种模式下，境外金融机构以银行开出的融资性保函为担保条件，向境内注册的外资租赁公司发放外债贷款，租赁公司再与境内用款客户办理租赁融资/售后回租业务。这种模式的好处在于借用外资租赁公司的外债额度从境外融资为境内用款客户获得低成本资金，但却扩大了外汇风险敞口。
