编招股书以不变应万变？
中信证券保荐项目变脸多
招股书却称产销两旺
据了解，江苏太平洋(行情,问诊)石英股份有限公司主营石英制品的生产、研发及销售，是光伏行业的上游企业，其产品有相当一部分供应给光伏企业。前几年，随着光伏业的繁荣，石英股份迅速壮大，并开始谋求资本市场的更大发展。2012年初，石英股份IPO过会。
然而，随着光伏行业产能严重过剩，产品价格大幅下跌，石英股份主要产品也出现价格大幅下跌，销量锐减的态势。数据显示，石英股份主打产品高纯石英砂目前售价约2.11万元/吨，不足2011年价格的一半，尽管如此，2012年，高纯石英砂销量也仅为2011年总销量的三成。
对于石英股份来说，市场环境出现了巨变，不过，最新发布的招股说明书依然是一番欣欣向荣的景象。这份由中信证券保荐人史建杰、李小岩编制的招股书，在谈到“行业特点及市场竞争格局”时，竟然有这样的描述：由于光伏行业的需求及高端电光源产品的稳步增长，高纯石英砂目前呈现产销两旺的格局。
江苏一位投资者表示，中信证券招股书对于行业情况的介绍与两年前发布的旧版招股书表述完全一致，保荐人不是生活在外星就是拿投资者当傻子。该投资者还表示，石英股份的招股书根本没把行业现状真实介绍出来，大部分的行业数据都是2010年，甚至2009年的，而现在已经是2014年了，4年前的数据对于投资者判断有严重的误导作用。
招股书存明显差错
事实真的如此吗？石英股份前后相差两年的两版招股说明书中，在“业务发展目标”和“募集资金运用”两大章节，新版招股书几乎没做改动。两版招股书都同时称，公司拟定上述计划主要依据的假设条件是公司所在行业及市场处于正常发展状态，不会出现重大的市场突变情形。而显然，时隔两年，市场环境已经发生了重大变化。
在募集资金的运用上，两版招股书也完全一致，石英股份募集资金用途之一是投向高纯石英砂精细加工项目。募投项目建成后，高纯石英砂的产能将提高到11500吨/年。募投的理由是产能不足，而财务数据显示，2012年，公司高纯石英砂的产能利用率仅为65%。
不仅如此，最新发布的招股书在募投项目的财务评价中称，高纯石英砂项目达产后，可实现年销售收入
24080.00
万元，年均利润总额10199.02万元。这一数值与两年前旧版招股书测算完全一致，但问题是，目前，该产品的售价已经跌至两年前的一半不到。
更奇怪的是，新版招股书称，自2009年底产品批量生产以来，公司至今已累计生产并对外销售约3866吨高纯石英砂产品。而发布于2012年初的招股书同样有此表述，是保荐人不负责任的照抄还是这一年多公司的高纯石英砂没有对外销售，不得而知。
中信证券保荐项目变脸多
上海一位资深投行经理表示，因为这一批企业过会后停发时间太长，行业及公司情况会发生变化，证监会在发放批文前会让保荐机构填写一张单子，包括行业是否发生重大变化。类似石英股份这种行业发生重大变化的，原则上保荐机构应该如实申报，并发回重审，中信证券并没有这么做，本身就存在瑕疵，而如果招股书对行业现状再不予以真实描述，照抄几年前的，那么信息披露的真实完备性就更存在问题了，应该受到相应的问责。
而据了解，作为国内投行业的大佬，中信证券以往保荐的项目屡屡出现业绩下滑，跌破发行价的情况。在2012年发行的154只新股中，有41只新股首日破发，其中6只为中信证券保荐，是破发的最大黑手。
除此之外，中信证券以往保荐项目频频出现上市后业绩变脸情况。如保荐项目百隆东方(行情,问诊)上市不过两个月，披露业绩下滑72%；保荐项目华灿光电(行情,问诊)上市不到一个半月，宣告净利润下降逾四成；保荐项目东吴证券(行情,问诊)上市一个月，宣告业绩下滑60%。为此，中信证券多次被证监会出具警示函。
此次，中信证券保荐的石英股份会不会成为下一个变脸项目，投资者充满担忧。